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来源于：证劵日报 新闻记者苏向杲

海外资本市场走红的董责险，在A股却怎样都火不起來。

近日，康美药业被一审判决赔付投资人24.6亿人民币一案遭受资本市场普遍关心。在其中，5名董事（4人为因素大学老师）累计判刑担负刑事附带民事法律责任达到3.69亿人民币，高额获赔引起了销售市场对独董等上市公司管理层职务行为风险性的探讨，在其中，分散化此类风险性的董责险也遭受资本市场的关心。

但是，董责险在中国资本市场仍然相对性“小众”。平安产险有关责任人告知新闻记者，“截止到2021年10月底，仅有650好几家投保了董责险，投保率不够15%。”

董责险在中国

遭受“水土不服情况”

董责险的全称“董监事及高級管理者责任险”，该商业保险致力于确保上市公司的执行董事、公司监事及高級管理者在执行其职务行为全过程中的“不当行为”（包含粗心大意、不正确、虚假性阐述及违背岗位职责等）所造成的法律依据而给其本人产生的损害。

董责险是外国货，始于于20新世纪30时代的英国，60时代之后获得了迅速的发展趋势。近些年，董责险在国外上市公司的投保率达到90%之上。但是，该保险险种进到中国资本市场后遭受“水土不服情况”，投保率相对性较低，销售市场的发展一直不冷不热。

往日两年，董责险频繁引起资本市场关心，关键来源于几回大的作假事情。比如，2020年4月份，瑞幸说出财务造假，其投保的总额度达到2500万美金的董责险随着遭受资本市场和保险行业的关心。2021年11月12日，康美药业作假案一审判决公布，董责险再度遭受关心。

但是整体看来，A股上市公司对董责险的投保率仍然很低，超出八成的上市公司不愿意投保该保险险种，在其中的因素较多，平安产险有关人员将其梳理为五大缘故。

一是，董监高忽视了过错推定义务。在康美药业案以前，上市公司的董监高通常觉得本身只需在职权范畴内尽了有效责任、就不容易有什么问题。但事实上在我国信息公开违反规定追究责任选用的是缔约过失义务，即除非是特定的董监高可确立证实其本身已执行勤勉尽责的责任，不然均要承担相对应义务，这一点从往日的好几个行政部门处罚通知书与康美药业案的判决中都有反映。从康美药业案还可以见到，只需在有关财务报表中签名，不知道、未参于、不会有有意或过错、已勤勉尽责、不属于本身技术专业范畴、无法发觉作假个人行为等抗辩原因均不能免除责任。

二是，上市公司广泛认为，仅有财务造假必须赔付投资人，但财务造假商业保险不容易赔还董监高等，因而没必要选购。实际上，A股信披难题之中有很多不涉及到财务造假，与此同时，保险市场规范的董责险条文均有事先告之及非法行为“可分性”设计方案，即，对于作假的有关行为主体决不赔付，但对于不知道且未参加者可依照保险合同得到有关赔付。

三是，上市公司觉得独董义务非常少，不用购买保险。往日案子中，董事通常会以在企业日常运营中操作程度低来开展抗辩，但依据康美药业案子裁定，5名董事累计判刑担负刑事附带民事法律责任达到3.69亿人民币，而这5名独董在康美药业2018年年度报告中的酬劳仅3.7万余元至14.8万余元不一，与其说所面临的风险性比较严重不配对。因而，遭遇很有可能几亿元的潜在性赔偿款，独董不能再按过去思索方法分辨将来风险性，考虑到是不是在允许上市公司独董的委派前规定上市公司为其投保董责险变成一种很有可能。

四是，领导干部不同意只有舍弃投保。曾有一部分上市公司的董事会秘书或执行董事竭力期待促进选购董责险、以促进企业及本人更强的管理风险性，但因成本费或别的难题，汇报到老总或有关高管时却难以得到根据，只有罢手。

五是，董监高存有心存侥幸，觉得没人会给自己付钱。本次康美药业因赔付额度极大，康美药业为董监高就本次投资者理赔立即担负承担责任的概率仍相对高度有疑问。在往日实例中，除上市公司独自一人承担责任之外，也是有案子由实控人等付钱。

就董责险低投保率这一状况，苏黎世保险（我国）企业独特风险性部高級主管毛亮与平安产险有关责任人的看法相近，他觉得，低投保率要下列几大缘故：一是上市公司担忧难以获得股东会决议根据；二是该保险的风险转移功效还没被上市公司广泛认同和信赖；三是之前被索赔案例较少，上市公司觉得赔付几率较低。

投保董责险

并不可以无忧无虑

虽然董责险对董监高等职位过错有风险性转嫁给功效，但并不是说，上市公司投保了董责险后，董监高的全部渎职个人行为都是会获得赔付，此后无忧无虑。

例如，对于广受上市公司管理层关心的行政部门处罚，根据《民法总则》和《保险法》的有关要求，若行政部门处罚被董责险保险投保，则代表着商业险给上市公司管理层给予了违背行政部门法律法规、政策法规或社会发展集体利益的维护和赔偿，这显而易见违反中国司法管理体系下维护保养集体利益和公共秩序的目地，因而行政部门处罚风险性没法根据董责险转嫁给。

除此之外，发售险企投保董责险以后，上市公司及董监高的职务行为可以获得车险公司监管，对董监高而言的确多了一层确保，这也是董责险的充分功效。但从上市公司的投资人的角度而言，将是不是投保董责险这一个人行为做为项目投资某公司的参照指标值仍值得商榷。

人民大学财政金融学校专家教授、博导许荣觉得，理论上，车险公司缴纳的保险费用包括的风险溢价与投保企业的公司治理结构水准明显有关，车险公司可以正确鉴别和标价投保企业的风险性情况，是一个合理的监管人。与此同时，车险公司因担负将来超大金额赔偿的可变性，会积极地根据多种手段对投保企业开展事先风险评价、事中不断监管和过后的积极主动降赔，是一个积极主动的监管人，有研究表明董责险的引进有可能根据保险公司积极主动合理的外部监督提升管理层违反规定成本费，从而管束企业违规操作。“但是，董责险也是有很有可能根据转嫁给董监高遭遇的公司股东起诉风险性，减弱法律法规制度的震慑和管束功效，从而引起董监高的风险防控措施”。

责编：何松琳

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