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　　行业动态

　　行业近况

　　上周(12 月6 日-12 月10 日)沪深300 指数+3.1%，A 股汽车整车板块+0.2%，跑输大盘2.9ppt，汽车零部件板块-1.4%，跑输大盘4.5ppt。

　　评论

　　全球首个L3 自动驾驶技术获批，全球自动驾驶落地节奏加快。德国联邦汽车运输管理局(KBA)于12 月9 日批准了奔驰L3 级自动驾驶系统，并允许驾驶系统在车速低于60km/h的高速拥堵路段直接接管车辆。我们认为奔驰L3 技术车型率先合法化量产，有望加快全球高级别自动驾驶技术推进，带来里程碑式意义。此次奔驰两款获批车型-S级和EQS计划于明年上半年开启交付，除了德国外，可以在其相关法规(UN-R157)缔约国包括欧盟、英国、日本、韩国、澳大利亚等国销售，覆盖地区较大，我们认为有望带动该地区L3 车型供给加速，同时或为其他国家对L3 级别责任划分等问题提供参考意义，加速全球化高级别自动驾驶落地。

　　L3 自动驾驶产业链迎爆发，建议关注相关供应商。 L3 自动驾驶作为责任方从驾驶员向车辆转移重要分水岭，智能驾驶相关软硬件相较于L2 均有较高升级，最直观在于传感器层面，需多传感器融合方案并结合ADAS地图，对路况进行有效识别。建议关注激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器及ADAS地图相关标的，如四维图新(计算机组覆盖)、速腾聚创(未上市)、韦尔股份(电子组覆盖)、晶方科技(电子组覆盖)等。同时我们认为进口及国产L3 车型供给增加后，会在我国法规还未正式落地之前形成过渡阶段，具备L3 系统的车型，或通过辅助驾驶功能HOD(方向盘脱离预警)、DMS(驾驶员疲劳检测)等对驾驶员监测，相关供应商或短期受益，建议关注我国汽车电子一级供应商相关标的，如均胜电子、德赛西威(电子组覆盖)、华阳股份(电子组覆盖)、经纬恒润(未上市)等。此外，建议关注我国布局L3 技术较早车企，如上汽集团、长安汽车、长城汽车等。

　　估值与建议

　　换电赛道崛起以及行业加库周期，建议关注：1)电动车换电产业超预期：山东威达、瀚川智能(未覆盖)、博众精工(未覆盖)、科大智能(未覆盖)；2)新能源汽车及智能底盘赛道：苏奥传感(未覆盖)、合兴股份、岱美股份、欣锐科技(未覆盖)、银轮股份、三花智控、长鹰信质、旭升股份、文灿股份、耐世特等；3)电机供应链第三方采购大扩张机遇，包括震裕科技、隆盛科技(均未覆盖)；4)空气悬架赛道：天润工业、中鼎股份(未覆盖)；5)稳增长预期下，建议关注重卡产业链公司：潍柴动力、中国重汽、一汽解放、威孚高科、中集车辆、奥福环保(未覆盖)、艾可蓝；6)自主整车：长城、长安、吉利、江淮、蔚来、小鹏、理想。以及上述L3 自动驾驶相关标的。

　　风险

　　芯片供应缓解不及预期，自动驾驶发展低于预期，疫情反复影响汽车产销。

（文章来源：中国国际金融股份有限公司）

文章来源：中国国际金融股份有限公司

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