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　　原油：价格大幅下跌。美国原油库存增加叠加亚洲疫情形势严峻，原油价格大幅下跌。周内前期，美国输油管道恢复运营，同时印度疫情严重失控持续打压需求。周内后期，美国与伊朗核会谈取得进展的消息打压了石油市场气氛，加之美国原油库存增长，国际油价跌至三周最低水平。截止周末，布伦特原油价格为65.11(-3.60)美元/桶，WTI原油价格为61.94(-3.43)美元/桶。

　　PX:市场整体下跌。成本端，国际原油价格大幅下跌，PX 市场难有上行动力。需求端，下游PTA 市场由于加工费的回暖部分检修装置陆续重启，部分装置检修计划向后推迟，需求端整体呈上行趋势。PX市场由于乌鲁木齐石化的检修，市场整体供应出现下滑，市场供需关系明显缓和。综合来看，PX 市场加工差区间保持良好以及原油市场偏弱运行，PX 市场无明显上行动力，价格维持宽幅调整状态。目前，PX CFR 中国主港价格在858(与上周相比，-21)美元/吨，PX 与原油价差在373(-17)美元/吨，PX 与石脑油价差在226(-19)美元/吨。

　　PTA:市场小幅走弱。国际原油大幅下跌，成本端无明显支撑。供应端，PTA 行业加工费维持较高水平，辅料醋酸价格回调，PTA 生产利润好转，部分检修装置陆续升温重启，市场供应逐渐增加。需求端，聚酯产销始终难有明显好转，长丝工厂集中检修。总体来看，PTA 市场供需关系由去库转变为小幅累库，但5 月现货市场流通依旧偏紧，市场仍存一定支撑。据CCFEI 数据显示，PTA 社会流通库存至210.5(+4)万吨。目前PTA 现货价格在4,530(+10)元/吨，行业单吨净利润在-105(-7)元/吨，开工率在76.20%(+4.20pct)。

　　MEG:华东库存降低。原油价格大幅下跌，石脑油国际价格下跌后小幅反弹，乙烯国际价格连续下滑，成本端支撑力度欠佳。供应端，华东港口库存降低，叠加本周华东一套65 万吨装置停车检修，国内产量略有缩减，但新产能供应逐渐稳定，乙二醇供应压力明显，市场价格持续走弱。需求端，下游聚酯企业开工负荷逐渐下调，工厂库存高位，去库压力下仍有降负预期，需求端表现偏弱。总体来看，本周乙二醇成本支撑偏弱，整体供应面稳定，下游需求支撑偏弱。目前MEG现货价格在4,880(-25)元/吨，华东罐区库存为51(-9)万吨，开工率为66.50%(-2.00pct)。

　　涤纶长丝：库存持续累积。周初促销活动结束，涤纶长丝成交重心上移。因上周下游多数用户已适度补仓，且原料走势偏弱，拖累市场气氛，本周涤纶长丝产销下滑，周后期涤纶长丝市场价格震荡，尾盘局部松动。但在减产和原料下滑的共同作用下，周内涤纶长丝市场未有集中促销情况，工厂多报价稳定，市场保持平稳走势，尾盘个别工厂报价小幅下挫。总的来看，减产推动长丝利润出现回升，但长丝库存持续累积。目前涤纶长丝价格POY 7,490(+190)元/吨、FDY 7,530(+105)元/吨和DTY 8,800(+25)元/吨，行业单吨盈利分别为POY528(+287)元/吨、FDY 262(+204)元/吨和DTY 528(+171)元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY 23.5(+4.5)天、FDY 24.3(+1.8)天和DTY 34.5(+2.0)天，开工率82.10%(-0.7pct)。

　　织布：开工率下滑。周内加弹厂价格维持稳定偏弱运行，成交刚需为主，局部库存较高者低价让利去库。周内下游喷水织机明显降负荷，需求下滑。织厂订单各异，国内春夏订单小量补单维持开工。盛泽地区织机开机率69.0%(-5.0pct)，盛泽地区坯布库存天数为41.0(+0.0)天。

　　涤纶短纤：市场先扬后抑。本周涤纶短纤市场先扬后抑，主要是原油价格震荡下跌影响，周后期原油跌幅扩大，短纤成本塌陷，终端需求弱势共同拖累短纤市场。总的来看成本端支撑不足，终端需求持续弱势，短纤市场产销清淡，企业现金流水平压缩，部分工厂或将实施减产计划。本周短纤价格先涨后跌，库存小幅累积。目前涤纶短纤价格6,550(+0)元/吨，行业单吨盈利为127.3(+64.2)元/吨，涤纶短纤企业库存天数为+2.5(+1)天，开工率89.0%(+0.0pct)。

　　聚酯瓶片：市场重心下移。双原料走势较差，成本端价格下行，支撑塌陷，市场重心下滑明显。瓶片本月合同执行情况不佳，场内低价货源增加。瓶片厂家继续持观望心态，商谈重心下滑，成交不佳。目前PET 瓶片现货价格在6,350(-100)元/吨，行业单吨净利润在29.9(+55.0)元/吨。

　　信达大炼化指数：自2017 年9 月4 日至2021 年5 月21 日，信达大炼化指数涨幅为177.58%，石油加工行业指数跌幅为-26.96%，沪深300 指数涨幅为33.51%。

　　相关上市公司：桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化( 000703.SZ ) 、荣盛石化( 002493.SZ ) 、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。

　　风险因素：(1)大炼化装置投产，达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。

（文章来源：信达证券）

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