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　　投资要点：

　　金委会稳定预期，市场显著回暖。

　　近两日，在金融委专题会议回答了当前市场最为关心的几大问题，表达了对稳增长的坚定支持后，市场情绪显著回暖。预期好转、政策发力、估值低位叠加流动性宽松，我们认为市场反弹仍有望持续。

　　主线一：一季报超预期行业和个股

　　一季度业绩预告增速超50%主要集中在上游化工、有色以及成长板块中的电子、通信、计算机、国防军工和医药生物。1-2月份经营月报可以看出以下行业表现亮眼：1)低碳化带动新能源相关公司维持高景气，包括新能源汽车产业链及光伏、核电等新能源电力；2)上游涨价相关，如稀有金属、部分化工原料和化学制品、煤炭、铜等相关公司；3)TMT产业链，半导体行业依然保持较高景气度，此外，数字化使得部分计算机公司业绩亮眼；4)消费方面，CXO订单维持高景气；疫后乳制品需求稳定，高端白奶需求旺盛增速高，次高端白酒表现较佳。

　　主线二：进口替代有望持续受益

　　中美博弈持续，地缘政治冲突不断，产业链安全依然是最大的刚需。整体上看，我们梳理了如下关键领域或者进口依赖较高等方面国产替代机会：

　　如农业方面，种子、农业机械等战略性细分领域以及大豆、棕榈油、白糖等部分进口依赖较高的农产品；钢铁中的铁矿石、高端特钢等；材料领域的碳纤维等；电子行业中的芯片设计、半导体材料、设备；计算机行业中的操作系统、工业软件；机械设备中的工业机器人、高功率激光器、高端轴承、高端数控机床等；军工领域高温合金、航空发动机、海洋装备、特种船、航空发动机等；电气设备领域工业自动化控制、新能源装备制造等(主轴承、IGBT、控制系统、高压直流海底电缆)；通信领域光模块和高端传感器等。

　　主线三：超跌个股和相关行业机会

　　近期随着市场逐步下跌，产业资本增持回购加速，显示出公司对于未来自身业务发展的信心。从估值水平来看，不少行业的PE中位值已经处于近十年历史最低5%分位水平，包括煤炭、石油石化、钢铁、轻工制造、纺织服饰等，以市净率PB衡量另有非银金融、通信、环保、农林牧渔、银行、建筑装饰等中位值也已经处于近十年历史最低的20%分位水平，性价比凸显。

　　风险提示

　　疫情反复；稳增长力度不及预期；地缘政治冲突加剧。

（文章来源：国联证券）

文章来源：国联证券

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