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　　市场分析及交易建议：

　　国际棉花市场：据USDA 2022/23年度作物种植意向报告显示，意向种植面积预期在1223.4万英亩，较2021/22年度收获面积增加9%，中南棉区种植意向同比增加明显，达18.4%。根据巴西相关行业协会统计数据，2022年3月巴西棉花出口约18.6万吨，环比(16.6万吨)增加11.7%，同比(22.2万吨)减少16.3%， 2021年8月至2022年3月，巴西累计出口棉花144万吨，同比(202.1万吨)下降30.5%。2020/21年度巴西棉采摘、加工与检验均已完成，目前销售进度为99%。其中BCI认证棉花达194万吨，目前已有113万吨交付，交付进度达58.2%。2021/22年度新棉播种已于三月初完成，目前销售进度为70%，预计采摘期将从7月开始。据巴西相关行业协会最新预测，2021/22年度棉花种植面积可达2370万亩，较2020/21年度(2040万亩)增加24.3%，较上月预测调减30万亩，环比调减1.3%。据该协会预测2021/22年度巴西总产可达282万吨，同比增产19.5%。据美国农业部最新数据，2021/22年度印尼植棉面积在1281公顷，其中南部地区较为集中，面积占比总体在75.5%，其它还包括东部地区，占比在12.6%；中部地区，占比在10.2%；西部地区，占比在1.6%。棉花产量仅217吨，同比有所减少。进口预期在57万吨，同比(50万吨)增长约14%。期末库存在11万吨，同比微幅减少。据印度商务部数据显示，2月份印度棉花出口量为9.3万吨，环比(12.6万吨)减少26.2%，同比(13.9万吨)减少33.3%。2月印度棉花进口1.1万吨，环比(9238吨)增加15.3%，同比(1.4万吨)减少23.6%

　　国内棉花市场：国内现货方面，上周平均中国棉花价格指数22673元/吨，平均收购价17880元/吨，1%关税棉花内外平均价差-1245元/吨，滑准税棉花内外价差-1316元/吨。

　　根据USDA和巴西相关机构最新发布的报告来看，种植面积预估和产量预估都有小幅上调，但是少量的增加并不能完全满足出口消费需求，加之美棉主产区德州干旱天气依旧，当前土壤仍需水分帮助棉种发芽，市场对后期天气炒作预期持续发酵，还有印度的小幅减产，新年度的棉花供应依旧偏紧。在产量端起色有限的情况下，持续强劲的消费需求支撑着国际棉价，国内棉价也受到外棉价格的影响一直居高不下，而原料价格的高企影响了厂商利润，加之需求端偏弱，积压的库存并未得到释放，采购进度依旧放缓，下游的销售压力仍会给棉价带来一定的压制。从报告来看，新年度全球较低库存的情况将会略有改善，但全球的消费需求依旧旺盛，供需两端将会继续博弈，因此国内棉价在未来一段时间内仍将处于高位震荡的态势。

　　策略：单边中性

（文章来源：华泰期货）

文章来源：华泰期货

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