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　　本报告导读：现货锂价出现宽幅，看好2022 年锂价整体高位持续性。

　　摘要：

　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价或将维持强势，且精矿端更为确定。1)期货端：无锡盘碳酸锂2204 合约上周下降5.7%至43.1 万元/吨； 2)锂精矿：上周锂精矿价格为2840 美元/吨，较前一周报价持平。虽然近期工信部提出持续加快国内锂资源开发，但我们认为锂供应增量一年内并不会出现(更多影响远期的供应预期)，预计锂现货价格短期内仍易涨难跌。增持：中矿资源、天齐锂业，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。受益：融捷股份、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格短期稳定，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。

　　受制于疫情压低需求，锂价小幅回调：上周电池级碳酸锂大厂价格交易总体处于稳定，工业级碳酸锂和散单电池级碳酸锂价格继续下行。海外氢氧化锂价格走出独立行情。电池级碳酸锂大厂执行订单所以价格还是保持50 万元/吨以上。散单47.5-48.5 万元/吨。工业级碳酸锂成交价最低到43.5 万元/吨，报价有低于42 万元/吨。日韩氢氧化锂的散单交割价在80-83 美金/kg，主要原因是出口困难以及运费增加。国内降价因为需求收缩，疫情的突发影响。比如特斯拉，蔚来等等不得不停产等等。我们认为疫情导致下游生产减量的状态是不可持续的，后面缓和了就会有需求提振。根据SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为48.8 -50 万元/吨，均价较前一周下降0.75 万元/吨。电池级氢氧化锂价格为价格为48.7-49.5 万元/吨，均价较前一周下降0.05 万元/吨。

　　供需双减，钴价继续回调：根据SMM 数据，上周电钴价格为54.9-57.3元/吨，均价较前一周下降0.05 万元/吨。受四月疫情广泛蔓延影响，多家车企相继停产，三元前驱体需求量进一步受到波及，当前三元前驱体厂普遍钴盐库存充足，采购需求极弱，供给端，本月钴中间品到港问题持续缓解，当前冶炼厂成品库存积压，预计钴盐价格在未来两周将进一步下行。

　　疫情扰动终端需求，观望心态促使价格暂时稳定：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格16.05-16.5 万元/吨，均价较前一周持平。三元材料622 价格为价格为38.6-39.35 万元/吨，均价较前一周下降0.1 万元/吨。现阶段多家车企及头部电池受疫情影响，部分后续订单已出现部分减量。上周市场多为长单交付，正极材料零单采购情况清淡。

　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。

（文章来源：国泰君安证券）

文章来源：国泰君安证券

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