2022 年分红的预估：根据4 月27 日的数据，2022 年全年沪深300 的分红点数约为80.95点，股息率2.08%；上证50 的分红点数约为74.86 点，股息率2.74%；中证500 的分红点数约为98.41 点，股息率1.81%。

　　基差建议：根据4 月27 日的数据，剔除分红后IF 当月合约(IF2205)、次月合约(IF2206)、当季合约(IF2209)、下季合约(IF2212)的年化折溢价率分别为-2.56%、0.13%、0.29%、-0.08%；剔除分红后IH 当月合约(IH2205)、次月合约(IH2206)、当季合约(IH2209)、下季合约(IH2212)年化折溢价率分别为-0.41%、2.49%、2.44%、2.33%；剔除分红后IC当月合约(IC2205)、次月合约(IC2206)、当季合约(IC2209)、下季合约(IC2212)年化折溢价率分别为-2.86%、-3.34%、-4.07%、-4.25%。当前IF、IH 处于升水状态，空头对冲建议远月开仓以锁定对冲成本；IC 基差波动较大，空头对冲可选择当季合约较为稳妥。

　　移仓建议：根据4 月27 日的数据，剔除分红后IF 当月合约(IF2205)移仓至次月合约(IF2206)、当季合约(IF2209)、下季合约(IF2212)的年化移仓成本分别为-2.35%、-0.84%、-0.19%；剔除分红后IH 当月合约(IH2205)移仓至次月合约(IH2206)、当季合约(IH2209)、下季合约(IH2212)的年化移仓成本分别为-4.88%、-2.99%、-2.64%；剔除分红后IC 当月合约(IC2205)移仓至次月合约(IC2206)、当季合约(IC2209)、下季合约(IC2212)的年化移仓成本分别为3.74%、4.32%、4.42%。当前IF、IH 年化空头移仓成本为负，持有当月合约的空头建议直接移仓至远月锁定成本；IC 跨期价差波动较大，持有当月合约的空头可移仓至远月较为稳妥。

　　期权波动率校正：截至4 月27 日分红校正后，IO2206 看涨期权加权隐含波动率上升1.16%，IO2206 看跌期权加权隐含波动率下降2.12%；IO2206 看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升4.34%，IO2207 看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升9.21%

（文章来源：中信期货）

文章来源：中信期货
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